09年美豆行情回顾/2012年美豆大涨

豆粕行情“疯涨”,大豆成“烫手山芋 ”,发生了啥?10月豆价预警

月豆粕行情大幅上涨，10月豆价预计维持高位震荡 ，大豆因质量分化及贸易商谨慎态度成为“烫手山芋” 。具体分析如下：豆粕行情“疯涨
”的原因供应端紧张：三季度前期市场需求降温
，世界大豆费用上涨，8月大豆进口量锐减 ，同比减少25%，国内主流油厂开工率较低
，豆粕库存偏少
。

地龙费用半年暴跌50元，主要是市场供需失衡 、成本上升和质量问题共同作用的结果。过去十年费用持续上涨吸引大量养殖户入场 ，导致供应过剩；而医药和饲料领域需求增长乏力
，加上养殖成本增加和质量参差不齐，使得地龙从黄金药材变成了烫手山芋 。 市场供需变化近期地龙市场呈现明显的供过于求态势。

美豆外盘行情

〖壹〗
、美豆外盘行情受全球供需、宏观经济等多重因素影响 ，当前（2024年6月）呈现震荡调整态势
，核心关注因素包括供需预期 、汇率波动、南美大豆供应及政策动态
。

〖贰〗
、025年9月6日美豆外盘期货行情显示，主力合约及连续合约费用小幅下跌 ，CBOT黄豆前一日跌幅较小
，市场整体波动有限。主力合约行情美国大豆期货（主力合约）最新价为10265，较前一交易日下跌0.61% 。当日开盘价为10350 ，比较高价触及10325
，但随后回落，最低价下探至10275
。

〖叁〗、美豆外盘行情受全球供需 、宏观经济等多重因素影响 ，需结合实时数据与基本面分析。核心影响因素 供需基本面：美国农业部（USDA）月度供需报告是关键借鉴，报告中美国大豆种植面积
、产量预估、出口需求等数据直接影响行情；巴西 、阿根廷等主产国的大豆产量及出口动态也会产生联动效应 。

关于豆粕的交易逻辑揭秘!

大资金行为逻辑大资金偏好原因：一些大资金喜欢买豆粕
，原因包括豆粕是全球定价品种
、流动性好等
。杭州部分大佬买豆粕的逻辑是低估值，认为费用低则下方空间有限 ，亏损有限
，而上涨可能获利丰厚，且他们有无限资金撑腰。大资金交易策略：大资金交易时先定性（做多还是做空） ，再定量（以更有优势的成本拿到更多量） 。

人民币汇率影响：人民币贬值趋势下
，进口成本增加，利好多头、利空空头
。结合高基差 、油厂挺粕及人民币贬值因素 ，主观上不宜盲目做空豆粕。绝对费用风险：尽管逻辑支持多头
，但豆粕现货和盘面费用均处于历史高位，需警惕高位回调风险 。

这也是豆粕ETF“长牛”的逻辑之一
。豆粕ETF的运作机制和投资策略 豆粕ETF的持仓是大连商品交易所的豆粕期货主连 ，其涨跌反映的是国内豆粕费用走势。虽然持仓是豆粕期货
，但豆粕ETF并没有高杠杆 。基金经理会根据基金规模，按照一定比例（如7%）购买豆粕期货 ，并将剩余资金放在托管户上赚取利息。

当前豆粕上涨的逻辑是供应端的驱动，巴西减产和我国库存低是事实
，且05合约马上要交割，美国大豆增产来不及影响 ，所以豆粕期货盘面会向现货靠拢
，费用会涨
。但证伪法不能量化，对方向判断不够准确。库存法：商品的费用取决于供给与需求的相互作用 ，结果就是库存
，可根据库存大小判断供给与需求的相对强弱 。

豆粕期货行情浅析

〖壹〗
、中美贸易摩擦升级：若中国减少美豆采购，美豆出口受阻 ，可能拖累国内豆粕成本端
。国内需求不及预期：生猪养殖恢复缓慢或饲料配方调整导致豆粕需求下降
，抑制费用上涨。综上，豆粕期货近期受多重利好因素推动表现强势 ，未来需密切跟踪南美天气、阿根廷港口动态及中美贸易关系
，以把握行情节奏 。

〖贰〗 、在分析豆粕贸易企业的风险管理时，我们需要关注几个核心风险 ，包括因费用波动导致的高买低卖风险
。为了规避这些风险，企业可以采取多种策略。首先
，企业可以通过现货“背靠背 ”贸易，确保进出货物的同步进行 ，从而避免因时间差带来的费用不利波动 。

〖叁〗
、因此
，预计短期蛋价将维持稳中小幅波动
。中长期行情展望 新增产能减少：11月份产蛋高峰蛋鸡为6月补栏鸡苗，新增产能环比减少。这一因素被市场普遍看好 ，对后市行情形成一定支撑 。成本端压力：然而
，当前成本端玉米、豆粕费用维持高位，淘鸡费用维持低位 ，养殖利润多处于盈亏平衡点
。

〖肆〗 、风险与挑战行业周期性波动：饲料行业受养殖业周期影响
，猪周期、水产费用波动可能传导至公司业绩。原料费用风险：玉米
、豆粕等原料费用波动可能压缩利润空间，需通过期货套期保值或长期采购协议对冲风险 。世界化管理难度：海外市场的文化差异、政策风险及供应链管理需持续投入资源。

【早盘农产品观察】2021-09-10(生猪、棉花 、鸡蛋
、鸡肉、大豆 、花生...

021年9月10日早盘农产品观察大豆/粕类外盘信息：隔夜CBOT美豆指数下跌0.1% ，报收12725美分/蒲；美豆粕指数下跌0.266%
，报收338美元/短吨
。市场信息：USDA报告民间出口商向中国出口销售12万吨大豆，21/22年度付运。

早盘农产品观察（2021-09-17）核心品种分析大豆/粕类外盘表现：CBOT美豆指数上涨0.12%至13025美分/蒲 ，美豆粕指数上涨0.14%至348美元/短吨 。

早盘农产品观察（2021-12-20）大豆/粕类外盘信息：隔夜CBOT大豆指数下跌0.39%，报收1284美分/蒲；美豆粕指数上涨0.37%
，报收378美元/短吨
。市场信息：阿根廷大豆播种进度为67%，比一周前提高7个百分点 ，比去年同期低1%。民间出口商报告向中国出口销售12万吨大豆
，于21/22市场年度交货 。

早盘农产品观察（2022-1-4）核心要点大豆/粕类外盘表现：CBOT大豆指数上涨0.9%至1349美分/蒲，美豆粕上涨69%至404美元/短吨
。关键数据：出口检验：截至2021年12月30日当周 ，美国大豆出口检验量119万吨（预期140-190万吨）
，同比减少34%；本年度累计出口3030万吨，同比减少27%。

早盘农产品观察核心要点（2021-03-09）大豆/粕类外盘影响CBOT美豆指数下跌0.22% ，报收1376美分/蒲；美豆粕指数下跌0.49%
，报收405美元/短吨 。市场信息饲料产量：2020年全国工业饲料总产量25271万吨，同比增长4%
。

021年2月3日早盘农产品观察核心结论：大豆短期观望
、油脂短线操作、花生逢低入多 、玉米震荡总结、生猪多单持有
、鸡蛋偏弱有限、白糖区间震荡 、棉花观望为主。大豆/粕类外盘影响：CBOT美豆指数下跌0.78% ，美豆粕指数下跌0.6%
，市场驱动不明显 。