大摩：ASMPT维持“增持”评级 目标价148港元

　　摩根士丹利发布研报称 ，ASMPT（00522）公布首季业绩
，期内订单达7.27亿美元，按季增长46% ，同比增长72%
，创四年最高水平，优于该行预期 。首季订单出货（Book-to-bill）比率为1.43 ，受惠AI服务器 、光收发器及中国电动车强劲需求，SMT分部录得创纪录订单； SEMI分部订单增长则受中国外判半导体装嵌测试（OSAT）
、高端智能手机相关应用、AI相关电源管理应用及光收发器需求带动
。维持“增持 ”评级
，目标价148港元。

　　该行表示，ASMPT首季收入41亿港元 ，同比增长30%
，较该行预期高出4%； 纯利2.54亿港元，同比大升207% ，较该行预期高出10% 。公司预计次季收入介乎5.4亿至6亿美元
，以中位数计按季增长12.2%，同比增长37% ，分别较该行及市场预期高出5%及7%
，增长主要由SEMI分部带动
。

　　大摩指出，ASMPT在热压焊接（TCB）领域的领导地位持续 ，首季录得晶片到基底（C2S）的大规模出货及重复订单
，并有4部芯片到晶圆（C2W）工具订单。内存方面，一家主要客户已就其HBM 16H产品通过AOR fluxless工艺认证 。该行预期OSAT资本开支于2026年将再增长34% ，SEMI及SMT分部均有望实现强劲业绩。