长江有色: 银四旺季将尽、需求乏力、社库累积压制 24日铝价或下跌

　　长江铝价alu.ccmn.cn短评：油价暴涨加剧通胀忧虑加上美股全线下挫，隔夜伦铝收跌0.66%；海外铝供应偏紧支撑铝价 ，然银四旺季将尽
、需求乏力、社库累积，今现铝或下跌。

　　【铝期货市场】：油价暴涨加剧通胀忧虑加上美股全线下挫
，隔夜伦铝偏弱震荡，最新收盘报价3598美元/吨 ，收跌24美元
，跌幅0.66%，成交量16958手减少6329手 ，持仓量696105手增加1918手 。晚间沪铝低开低走；主力月2606合约最新收盘价报25005元/吨
，跌55元，跌幅0.22%。

　　伦敦金属交易所（LME）4月23日伦铝最新库存量报378825公吨 ，较上个交易日减少2225公吨
，跌幅0.58%
。

　　长江铝业网讯：4月23日现货铝价，长江现货A00铝锭价报24780元/吨 ，涨10元；广东现货A00铝锭价报24580元/吨
，跌10元。

　　宏观层面，周四公布的美国初请失业金人数增至21.4万人 ，略高于市场预期，但并未引发市场对经济衰退的担忧 。相反
，标普全球公布的4月美国综合PMI升至52.0，创下近半年新高 ，显示企业活动在经济放缓背景下仍具韧性
。强劲的实体经济数据削弱了美联储近期降息的紧迫性
，叠加地缘局势紧张，美元指数连续三个交易日上涨 ，资金避险情绪升温
，对风险资产及铝价形成明显压制。

　　地缘政治方面，霍尔木兹海峡控制权争夺白热化 。美伊双方互示强硬 ，特朗普宣称美军已“完全控制”海峡
，而伊朗则通过扣押船只
、征收通行费等实际行动展示存在感
。这种对峙局面加剧了全球供应链的不确定性，重塑了市场风险偏好 ，导致隔夜全球股市下跌
，大宗商品市场避险情绪浓厚。

　　基本面呈现“外紧内松 ”格局 。海外方面，尽管地缘冲突尚未直接冲击电解铝供应 ，但区域性供应偏紧仍对铝价构成底部支撑
。国内方面，随着“银四”旺季进入尾声
，下游需求增长乏力，节前备货意愿不强。供给端 ，国内电解铝运行产能小幅攀升
，产量持续释放 。库存方面，社库延续累库趋势 ，截至4月23日
，国内主要市场电解铝库存增至149万吨，较周一增加1.1万吨
。旺季不旺 ，库存拐点迟迟未现
，高库存压力对铝价形成显著拖累。

　　综合来看，宏观面美元强势施压 ，基本面国内供需错配加剧
，高库存与弱需求限制了铝价上行空间 。预计今日现货铝价将承压下跌。不过，考虑到海外减产效应后续可能传导至国内 ，且下游对高价接受度逐步提升，铝价重心中长期仍有望上移
，需持续关注中东局势演变
。

　　长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838