近3年纸浆走势/2020纸浆行情

2025年5月18日纸浆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

025年5月18日纸浆期货研报核心结论：短期供应压力回升，需求分化加剧 ，阔叶浆进口成本支撑增强
，期货费用或维持震荡偏强格局，但需警惕累库持续性及下游利润压缩风险。

截至2024年11月26日 ，纸浆期货及现货市场呈现小幅震荡格局
，基本面受海外供应扰动、国内需求疲软及库存压力影响，费用重心略有上移但整体维持区间波动 。

纸浆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2024.11.26)

〖壹〗 、截至2024年11月26日 ，纸浆期货及现货市场呈现小幅震荡格局，基本面受海外供应扰动
、国内需求疲软及库存压力影响
，费用重心略有上移但整体维持区间波动
。期货与现货费用走势期货费用：上周纸浆期货主力合约SP2501周度上涨42元/吨（涨幅0.71%），收盘价5922元/吨 ，费用维持在5700-6000元/吨区间震荡
，重心略有上移。

25年原材料纸浆费用四季度费用同比

2025年费用整体走势2025年纸浆费用分为三个阶段：1-2月冲高，3-6月回落震荡 ，7-9月弱稳总结
，费用中枢逐步下移 。截至2026年1月，阔叶浆费用约在4480-4500元/吨 ，本色浆约5000-5020元/吨
，化机浆约3850-3900元/吨
。 四季度市场情况四季度的市场情况延续了供大于求的局面。

025年上半年浆价走低的原因供应总量显著增加 2025年上半年木浆市场总供应量同比增加33%，其中国内木浆产量同比增幅75% ，进口量预估值为14120万吨
，同比增加68% 。国产木浆新产能自2024年下半年稳定放量，叠加2025年新增产能投放 ，进一步推高产量。

阔叶浆生产毛利：1，300.05元/吨（-91%）
，同比-318%，化机浆持续亏损（-2161元/吨）
。成品纸利润：白卡纸毛利环比-0.25% ，双胶纸-43%
，木浆成本上升挤压利润空间。供需平衡 3月总供应量7107万吨，总消费量391万吨 ，供需差311万吨（环比收窄5%）
，库存压力仍存 。

环保设备升级增加企业成本，据测算 ，单厂环保投入同比增加200-500万元
。2）原材料与运营成本上升
，纸浆费用波动，世界纸浆费用同比上涨15% ，国内企业转向本土废纸替代
，进一步推高废纸需求。水电气与运费上涨，能源成本同比上升12% ，物流运费上涨8%，直接传导至成品纸费用 。

出口量：2022年出口量为268万吨
，同比激增702%，反映国内纸浆品质提升及世界市场需求复苏
。2025年出口量有望突破40万吨 ，但占总量比例仍较低（约0.3%）。费用波动：2022年进口均价为0.77美元/千克（同比+145%）
，出口均价为56美元/千克（同比+270%），费用倒挂现象显著 。

2025年上半年浆市供应宽松,拖累浆价走低

〖壹〗、025年上半年浆价走低的核心原因是供应宽松 ，而下半年浆市预计延续低位震荡运行态势
，费用或呈现“涨少跌多 ”特征
。具体分析如下：2025年上半年浆价走低的原因供应总量显著增加 2025年上半年木浆市场总供应量同比增加33%，其中国内木浆产量同比增幅75% ，进口量预估值为14120万吨
，同比增加68%。

〖贰〗 、基本面因素：由于前期纸浆涨幅过大，下游企业生产经营压力较大 。近期无论是生活用纸还是文化纸甚至前期特别强势的白卡纸 ，费用都出现了一定幅度的回落
，这更加重了下游的压力，因此也在一定程度上拖累了浆价
。政策因素：国常会多次提到关注大宗商品上涨的问题 ，纸浆盘面跟随整个商品一起出现了明显的下跌。

〖叁〗
、本色浆：需求持续弱势，实单商谈空间较大
，费用灵活性高 。化机浆：近期到货量增加，昆河报价约5400元/吨 ，供应宽松压制费用。仓单压力上升：上期所纸浆仓单量达239048吨
，较前一日增加2768吨，近月02合约交割压力显著 ，预计交割仓单货量多于前期
。

〖肆〗、022年纸浆市场预计维持宽松格局
，费用中枢下移，建议造纸企业低位买保备货 、贸易商关注内外套利机会。纸浆费用周期特征与当前市场定位弱周期性属性：纸浆费用大幅波动多为短期行为 ，上涨持续时间及高位停留时间均较短
，长期趋势性行情较少，更多受供应端扰动影响 。

〖伍〗、碳酸锂费用大幅下跌主要因供需失衡
、成本下移、政策调控及市场情绪多重因素叠加所致 供需矛盾突出供应过剩：全球锂资源项目（如巴西Sigma锂矿 、智利盐湖）产能持续释放 ，2025年以来市场供应宽松
。虽部分锂盐厂春节检修
，但整体供应充足。

〖陆〗
、乐观派：BMO和InvestingHaven等机构预测2025年底银价可能冲至45-50美元/盎司，主要基于工业需求增长和金融政策宽松的预期 。激进派：有观点认为银价将从年初约30美元/盎司暴涨至年底接近80美元/盎司 ，年内涨幅达169%；另有说法称全年暴涨140%，从十几美元涨至80美元/盎司
。