金鹰基金：海外加息预期升温引发短期波动 耐心等待下一个产业趋势窗口

　　上周A股放量先扬后抑、高位分化 ，双创指数独强
，行业呈现科技成长内部分化 、多数板块普跌的结构性行情。前半周在AI算力链持续催化及中美元首会谈偏暖预期下强势上行，双创指数继续领涨；后半周随着特朗普访华利好落地
、资金兑现压力上升 ，叠加亚太科技板块跳水扰动
，市场转入震荡整理 。风格方面来看，资金仅聚焦通信、电子两条细分主线 ，前半周市场主线集中于半导体和AI硬件，周五机器人方向接力走强
，资金仍围绕科技成长内部进行高低切和景气再定价，整体表现为：成长>消费>周期>金融
。

　　海外方面 ，美国4月通胀超预期
，再通胀担忧升温。当前霍尔木兹海峡通航未有明显改善，油价上行压力较大 ，叠加美联储主席换届期政策利率不确定性上升
，近期10年期美债利率突破4.5%阈值，在英债&日债的联动下 ，进一步加重短期流动性紧缩担忧
，利率期货对2027年加息预期的概率明显升至70%-80% 。国内方面，4月社融同比延续回落 ，国内信用维持疲软
，内需或延续弱势
。

　　展望后市，金鹰基金表示 ，随着美股重要公司的财报披露进入尾声，产业催化或密度降低
，在市场担忧高油价引发“滞胀 ”现实的背景下，短期市场波动或将放大。中期我们认为 ，市场可能将高位震荡来消化科技集中交易后的短期交易因素
，市场需等待下一个重要产业趋势检验的窗口 。

　　关注行业方面，短期或可加大周期制造均衡配置应对市场波动 ，中期仍需关注科技产业趋势
，此外能源与供应链安全新景气方向亦值得关注验证。金鹰基金表示，当前市场进入高位震荡期 ，应把握整理阶段的结构性机会
，规避高位高估值 、缺乏业绩支撑的题材股
。进攻端，科技成长或仍是主线 ，但短期需聚焦有订单
、有业绩兑现和产业趋势支撑的算力、半导体设备/材料等方向；随着高油价对企业成本的影响逐步显现
，算电协同 、储能、风电
、绿电电网、锂电等能源安全相关方向也有望成为新的景气分支，创新药或可作为具备独立产业逻辑的补充方向。防御端 ，电力 、煤炭等受益通胀
、能源安全的资源方向或较适合作为短期均衡配置的加仓方向；化工、工程机械等中游龙头或有望通过海外份额扩张对冲内需回落，体现供应链安全优势 。

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、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力 ，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上
，理性判断并谨慎做出投资决策 。