长江有色：19日镍价小跌 高位震荡下观望情绪浓厚

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　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍上涨 ，沪期镍主力月2606合约开盘142590元/吨
，盘中最高报145400元/吨，最低价报141150元/吨 ，收盘报144990元/吨，上涨2930元/吨
，涨幅为2.06%，沪镍主力月2606主力合约成交量261823手 。

　　据长江有色属网统计：5月19日ccmn长江综合1#镍价报140900元/吨-143300元/吨 ，均价报142100元/吨
，较前一日价格下跌1200元，长江现货1#镍报141150元/吨-143150元/吨 ，均价报142150元/吨
，较前一日价格下跌1200元，广东现货镍报144350元/吨-144750元/吨 ，均价报144550元/吨
，较前一日价格上涨500元
。

　　ccmn镍市分析：宏观风雨起苍黄，镍价沉浮几跌宕；供需博弈藏玄机 ，反弹修复待端详。今日镍价呈现 “先抑后扬” 走势
，早间高位震荡回落，期货市场午后快速修复反弹 ，核心围绕宏观因素与供需格局展开博弈 。早间回落源于多重宏观压力共振，美元反弹、美股走弱引发避险情绪
，叠加前期多头获利了结及下游需求担忧，拖累镍价下行。午后反弹则由供给收缩与成本支撑主导 ，印尼镍矿供给管控趋严
，叠加中间品成本刚性上升及废旧电池回收端支撑增强，配合低位资金回流 ，推动镍价快速修复
，整体呈现震荡博弈态势
。

　　供需及产业链现状

　　镍原材料供需与产业链格局呈现鲜明分化态势，核心受供给端管控与成本支撑主导 ，成为影响镍价的关键变量。上游镍矿供应紧张
，印尼管控持续趋严，叠加运输受阻 ，矿端成本支撑强劲 。中间品供应偏紧
，产量受限导致流通紧张，进一步抬升产业链中游加工成本
。回收端方面 ，废旧电池 、工业废料回收量稳步提升，一定程度缓解供需压力
，但提取成本上升制约供给释放。整体产业链呈现 “上游紧
、下游弱 ” 格局，中间品价格上涨压力难以有效传导至终端 ，供需维持紧平衡态势
，核心利好镍价底部支撑 。

　　镍现货交投：高位震荡下观望情绪浓厚

　　镍价高位震荡期间，现货市场整体交投清淡 ，下游采购节奏明显放缓
。不锈钢企业以按需采购为主
，新能源电池厂商因库存充足普遍持币观望；贸易商报价趋于谨慎，升贴水整体小幅收窄 ，市场等待价格企稳信号
，成交多集中在低价区间。

　　镍价短期前瞻：区间震荡为主，聚焦三大核心变量

　　短期镍价仍将维持区间震荡格局 ，下方成本支撑较强
，上方受宏观情绪压制 。5 月 19-20 日市场需重点关注美联储相关表态、美国经济数据及印尼镍矿政策执行进展，美元走势与供应扰动将成为影响镍价波动的核心变量 ，操作上建议以区间操作为主，重点跟踪库存及政策动态
。

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